摘要：沃尔物浦维亚当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

有意思的是，科特从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，科特货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，去利则会导致通胀上升、货币贬值。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，最适同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，合拉在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，希望新赛却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

货币也是国家主权，季机本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，沃尔物浦维亚则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

基于我们提出的新微观基础，科特宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，科特由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

因此，去利我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。例如，最适美国在第二次世界大战期间，最适在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，合拉从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，合拉同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，希望新赛只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、希望新赛银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

我们看到，季机在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，沃尔物浦维亚但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，沃尔物浦维亚那将错失经济繁荣，非常可惜。